长江商报记者 黄聪

上市后，敷尔佳(301371.SZ)盈利能力持续下滑。

4月22日晚间，敷尔佳发布年度报告，2024年，公司实现营业收入20.17亿元，同比增长4.32%；净利润6.61亿元，同比下降11.77%，已连续两年下降。

年报显示，2024年，敷尔佳销售费用达7.48亿元，同比增长40.53%，增速远超营收增幅，约为同期研发费用的21倍。

值得一提的是，2024年，敷尔佳化妆品产能提高，但产能利用率大幅下降。具体来看，公司医疗器械产能约14112万标准支/贴，产能利用率达79.18%；化妆品产能约17640万标准支/贴，产能利用率达59.66%。

敷尔佳同日发布的一季报显示，报告期，公司实现营业收入3.01亿元，同比下降26.39%；净利润9138.43万元，同比下降39.77%。

长江商报记者发现，敷尔佳上市后累计进行了三次分红，合计派发现金10亿元，公司实际控制人、控股股东张立国独揽约8.4亿元。

销售费为研发费21倍

敷尔佳2023年8月上市，公司从事专业皮肤护理产品的研发、生产和销售。

上市后，敷尔佳营收持续上涨，但盈利能力不断走低。

2022年，敷尔佳实现营业收入17.69亿元，同比增长7.25%；净利润8.47亿元，同比增长5.15%。

然而，2023年，敷尔佳实现营业收入19.34亿元，同比增长9.29%；净利润7.49亿元，同比下降11.56%。

4月22日晚间，敷尔佳发布2024年年度报告，报告期，公司实现营业收入20.17亿元，同比增长4.32%；净利润6.61亿元，同比下降11.77%，已连续两年下滑。

对此，敷尔佳表示，本期营业收入增长，主要系公司报告期内加大推广及销售力度所致；本期净利润下降，主要系销售推广投入增加所致。

年报显示，2024年，敷尔佳销售费用达7.48亿元，同比增长40.53%，增速远超营收增幅，占营收比例约为37%，吞噬了公司利润。

相比之下，2024年，敷尔佳研发费用达3482.28万元，同比增长6.04%，增速虽也超过营收，但远低于销售费用的涨幅。

而且，2024年，敷尔佳销售费用为研发费用约21倍。

从自有品牌商品销售情况来看，敷尔佳2024年医疗器械类销售收入达8.53亿元，与上年同期8.5亿元相比增长2.74%；化妆品类销售收入达11.64亿元，与上年同期10.83亿元相比增长7.49%。

主要产品中，2023年，敷尔佳医疗器械产能约14112万标准支/贴，产能利用率仅55.29%；化妆品产能约13377万标准支/贴，产能利用率达74.96%。

2024年，敷尔佳化妆品产能提高，但产能利用率大幅下降。具体来看，公司医疗器械产能约14112万标准支/贴，产能利用率达79.18%；化妆品产能约17640万标准支/贴，产能利用率达59.66%。

IPO时，敷尔佳募集资金总额22.32亿元，募集资金主要用于生产基地建设项目、研发及质量检测中心建设项目、品牌营销推广项目。

年报显示，2024年10月，敷尔佳的生产基地建设项目、研发及质量检测中心建设项目投资进度均为100%。

其中，对于生产基地建设项目，敷尔佳介绍，本项目建设基于公司现有技术水平，结合产品市场发展前景，拟新增专业皮肤护理产品生产线，实现敷尔佳医用透明质酸钠修复贴(白膜)、敷尔佳医用透明质酸钠修复贴(黑膜)、敷尔佳透明质酸钠修护膜、敷尔佳胶原蛋白水光修护贴、敷尔佳虾青素传明酸修护贴等产品的扩产。

显然，敷尔佳新增专业皮肤护理产品生产线的产能，还未得到充分利用。

一季度营收净利双降

进入2025年，敷尔佳业绩继续下滑。

同日晚间，敷尔佳还发布了一季度报。报告期，公司实现营业收入3.01亿元，同比下降26.39%；净利润9138.43万元，同比下降39.77%。

对于营业收入下滑，敷尔佳表示，为了更充分地挖掘销售渠道市场潜力，实现更高质量增长，公司主动开展销售渠道优化与产品价格梳理工作，对营业收入造成短期影响。

4月23日，在回答投资者提问时，敷尔佳进一步表示，优化工作是动态开展的，具体持续时间需要看市场反馈。

需要注意的是，尽管正在“优化”之中，敷尔佳一季度销售费用达1.59亿元，同比增长19.35%，占营业收入比例约为53%。

同期，敷尔佳研发费用达979.30万元，同比增长61.60%。

尽管业绩有所起伏，敷尔佳在分红上毫不吝啬。

2024年5月，敷尔佳实施了上市后的首次分红，以公司总股本4亿股为基数，向全体股东每10股派发现金股利10元人民币(含税)，合计派发现金股利4亿元(含税)，占公司2023年度归属于上市公司股东的净利润的比例为53.39%。

2024年12月初，敷尔佳发布关于春节前利润分配预案的公告显示，公司向全体在册股东按每10股派发现金股利5元(含税)，合计派发现金股利2亿元(含税)。

4月22日晚间，敷尔佳公告，截至2024年12月31日，公司合并报表范围内未分配利润为22.82亿元，母公司未分配利润为16.81亿元，按照孰低原则，可供分配利润为16.81元。

敷尔佳表示，公司向全体在册股东按每10股派发现金股利10元(含税)，合计派发现金股利4亿元(含税)，以资本公积向全体股东每10股转增3股，共计转增1.2亿股，转增后公司总股本为5.2亿股，剩余未分配利润结转以后年度分配，本年度不送股。

值得注意的是，敷尔佳实际控制人、控股股东张立国持有上市公司股份比例达84.41%，公司上市后3次分红共计10亿元现金，其获得现金约8.4亿元。